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浙江美大:渠道建设多点开花,中报表现优异全年高增无忧

时间:2019-04-16 来源:盐城新闻网
 

  事件

  浙江美大公布2018年半年报:

  公司实现营业收入5.62亿元,YoY+50.79%;归母净利润1.46亿元,YoY+47.03%;扣非后净利润1.40亿元,YoY+59.98%,基本每股收益0.23元/股。

  简评

  (1)集成灶销售进入快速成长期

  2018H1公司实现营收5.62亿,同比增长50.79%。其中二季度羊癫疯比较常见的发作症状有哪些营收3.42亿,同比增长49.30%。半年报主营业务中,集成灶收入5.07亿,占总营收90.22%,同比增长48.50%。

  集成灶高油烟吸净率、节约空间等显著优势解决了消费者痛点,行业进入快速增长期,公司作为行业龙头专注于集成灶的生产研发,在集成灶需求不断释放的背景下,浙江美大市场占有率达到30%左右,持续保持领先地位。

  (2)营销推广加速,毛利率保持稳定

  报告期公司受较低毛治疗癫痫的药品哪个好利率产品营收占比提升影响,整体毛利率51.20%,同比小幅下降2.67pct,其中集成灶产品毛利率54.47%,同比-1.57pct,整体仍保持高位。

  费用率上,公司加大高铁新媒体等广告宣传投入力度,报告期销售费用0.64亿,同比增长42.76%。管理费用和财务费用同比变动较小,在营收规模大幅增长的背景下,费用率有明显改善。综上,全年公司实现归母净利润1.46亿元,+47.03%。二季度归母净利润0.84亿元,同比+44.山西治疗癫痫哪里较好83%。半年报公司净利润率25.92%,-0.67pct,其中,二季度净利润率24.55%,-0.72pct。净利率总体保持较高水平。

  (3)加速推进多元化营销渠道建设

  公司优化主销渠道、拓展新渠道,实现多元化销售。报告期内共开发一级经销商100多家,终端门店200个,截止6月底拥有营销终端近2300个,同比增长近15%。KA渠道方面,新增战略合作方红星美凯龙、居然之家,实现了建材家电连锁卖场的战略济宁哪家医院治疗癫痫病布局。此外,公司与地产商建立合作关系、入股齐家网等,为未来工程渠道的快速增长打下良好基础。公司多元化营销渠道的建设已经取得较明显的阶段性成果,在产能有序扩张的保证下,将带来更加稳定的业绩增速。

  投资建议:预计2018-20年EPS为0.66/0.93/1.21元,对应PE分别28.1/20.1/15.5倍,给于“买入”评级。

  风险提示:集成灶行业竞争加剧,原材料成本提升。

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